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威尼斯人官网:“入摩”还有一道拦路虎:如果不通过ESG评测还是会被“赶出”MSCI

时间:2018/5/15 18:55:24  作者:  来源:  查看:32  评论:0
内容摘要:5月15日凌晨,MSCI(明晟公司)公布半年度指数调整的结果,意味着A股的最终纳入名单敲定,有望成为增量外资配置A股的重要入场指引。调整公告显示,MSCI中国A股指数中将增加11只A股,剔除9只A股,MSCI调整名单中共有234家A股公司入围,今年6月1日起生效。此次的纳入比例为...
5月15日凌晨,MSCI(明晟公司)公布半年度指数调整的结果,意味着A股的最终纳入名单敲定,有望成为增量外资配置A股的重要入场指引。

调整公告显示,MSCI中国A股指数中将增加11只A股,剔除9只A股,MSCI调整名单中共有234家A股公司入围,今年6月1日起生效。此次的纳入比例为2.5%,调整后市值分别占MSCI中国指数和MSCI新兴市场指数的1.26%和0.39%;今年8月,MSCI将会再次提升纳入比例至5%。

在市场关注234只个股纳入MSCI对A股的影响之时,第一财经记者独家获悉,所有被纳入的234家A股公司都将接受ESG(环境、社会和公司治理)评测,不符合标准的公司将会被剔除。比起纳入A股的比例和名单,对于MSCI和海外投资机构而言,更看重的是ESG。

MSCI执行董事、中国业务负责人陈凯此前对第一财经记者表示,MSCI将持续搜集A股上市公司的公开资料并进行ESG评测。早在2016年9月,因为担忧辉山乳业激进的会计表现和公司治理风险,MSCI ESG研究部门就将该公司的评级由BB下调至B;无论是大众汽车尾气造假门还是富国银行丑闻事件,ESG部门事先都充当了预警者,或调低评级,或将该公司从ESG指数中剔除。

ESG测评是新重点

尽管市场普遍关注纳入后带来的资金流入和具体纳入的个股,但MSCI内部人士则对记者强调,今年往后的重点在于对A股的ESG测评,如果将视野放长,有利于A股长期健康发展。

据MSCI统计,现在全球有850亿美金的资产在跟踪MSCI ESG指数。巴克莱更有个有趣的研究,发现在债券/信用市场,资产的收益率和ESG因子有高度相关性——ESG分数高的公司大幅跑赢ESG分数低的公司。在股票市场,这一逻辑同样部分适用。



2017年3月24日,港股上市公司辉山乳业股价暴跌85%,300亿港元市值灰飞烟灭。2016年12月,国际知名沽空机构浑水曾连发两篇报告,警告该公司存在利润造假并宣布做空。但其实,早在2016年9月,因为担忧辉山乳业激进的会计表现和公司治理风险,MSCI ESG研究部门将该公司的评级由BB下调至B。此外,无论是大众汽车尾气造假门还是富国银行丑闻事件,ESG部门事先都充当了预警者,或调低评级,或从该公司ESG指数中剔除。

MSCI ESG研究部门全球主管兼执行董事Linda-Eling Lee去年在接受媒体采访时就提及,机构可以在投资组合中避免或者剔除存在高风险、闪崩抑或“黑天鹅”风险的公司,达到更好的风险调整后的回报率。而今年两百多家A股也将迎来ESG的评测。

据悉,2016年9月,通过对辉山乳业的会计和公司治理情况的评估,MSCI ESG研究部门将该公司ESG评级从BB下调为B,该部门表示对其激进的会计表现和治理风险表示担忧,与同业相比,辉山乳业的资产周转率、杠杆率及费用确认率表现得更为极端。在所有导致该公司评分较低的会计指标中,出售库存/成本、预付费用/运营费用和资产周转杠杆比率等指标,自数据覆盖开始以来已被标记预警;杠杆率则从2015年3月的0.59上升至2016年9月的1.24。

此外,被称为“零售之王”且在次贷危机中未受致命打击的富国银行此前也被ESG盯上。2015年11月,MSCI ESG研究部门在评级报告中指出,按每十亿美元资产收到的客户投诉量计算,富国银行在所有的美国银行中是表现最差的。而且该行收到的投诉量在逐年上升,严重程度不断加深,其中包含了一些该银行的重点产品如次级汽车贷款、学生贷款等。

2016年9月,美国消费者金融局发布报告,称自2011年起富国银行有员工未经客户允许,私自替客户开立虚假账户,而且此类虚假账户达到200多万个。与此同时,监管者对富国银行开出了1.85亿美元的巨额罚款。

尽管中国投资者对ESG不甚了解,但全球有越来越多西方大型投资者开始采纳ESG整合策略,由于一些养老金等规模庞大,且侧重长期投资,他们难免更担心长期经济变化和“黑天鹅”事件导致股价下行。

资深全球宏观交易员、中大期货资管部首席投资官袁玉玮对记者表示,无论国内国外,欺世盗名的公司被追捧都不在少数,ESG在股市的实操性并非100%,例如虽然烟草、军工的ESG分数低,其却大幅跑赢指数。不过,西方高度受法治约束,受机构投资者监督,中国上市公司仍有待加强。



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